年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即 通縮隱憂延續(xù)

王子約

2014年年度重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即，通縮壓力越來越受到市場關注。

截至去年11月的數(shù)據(jù)，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）已連續(xù)33個月負增長；同時，CPI（居民消費價格指數(shù)）也是持續(xù)回落。

在此背景下，不少機構預測2015年的預期和政策將會調(diào)整。而一位接近高層的智囊人士昨日在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，穩(wěn)中有進依舊是今年的基調(diào)，不會隨意調(diào)整。根據(jù)他的判斷，穩(wěn)健依舊是主旋律，但在非常情況下儲備政策的出臺也會更積極，應該對中國經(jīng)濟充滿信心。

2014年中央經(jīng)濟工作會議明確提出，2015年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

本報記者梳理公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2014年前11個月CPI平均上漲2%，遠低于3.5%的年度預期。

國家統(tǒng)計局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2014年11月份CPI同比上漲1.4%，環(huán)比下降0.2%；PPI同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%。這兩組數(shù)據(jù)均低于預期。

CPI去年11月1.4%的漲幅成為近5年來的最低值。同年9月和10月，CPI漲幅均為1.6%。因此，CPI漲幅已經(jīng)連續(xù)三個月停留在“1時代”。

同時，去年12月中旬公布的匯豐2014年12月PMI初值為49.5，創(chuàng)6月以來新低。其中，價格指標大幅下行，意味著通縮預期再度加深。

在經(jīng)濟學界看來，通貨緊縮被認為是當CPI連續(xù)3個月以上或連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長的情況。

“從目前的數(shù)據(jù)看，我們還沒有陷入通縮。不過，2012年下半年以來PPI持續(xù)下降，2014年11月CPI只有1.4%，2015年CPI有可能出現(xiàn)負增長，因此，我們確實要高度警惕通縮壓力?！眹鴦赵簠⑹率姨丶s研究員姚景源近日接受《人民日報》采訪時發(fā)表了此觀點。他還特別提示了“收入下降、大量失業(yè)、負債提高、財富縮水等”通縮的危害。

姚景源強調(diào)，當下的通縮壓力與以往不同。雖然也受到出口不足的影響，但更多是“三期疊加”的結果，是過于依賴投資拉動經(jīng)濟增長的結果，是經(jīng)濟結構不合理所累積矛盾的集中爆發(fā)，更是步入“新常態(tài)”后不得不解決的問題。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，2014年第四季度CPI同比漲幅將低于2%，全年CPI漲幅預測下調(diào)至2%左右，2015年CPI仍有繼續(xù)下行的可能。

不少機構認為，在通縮壓力下，有關部門可能會被倒逼“寬松”。申國萬銀維持中國再次進入量化寬松周期的判斷，預計未來12個月最多可以有3次降息6次降準。花旗投行認為，通縮壓力下，中國央行已經(jīng)放松了貨幣政策，但不足以應對緩慢的經(jīng)濟增長。

但也有學者認為，此輪通縮來自需求和供給兩方面：需求疲軟是一方面；供給方面的結構調(diào)整和改革措施帶來的生產(chǎn)者活力以及國際油價等大幅下降，降低了國民經(jīng)濟中的生產(chǎn)總成本，推動物價上漲水平的下降。這種通貨緊縮的出現(xiàn)是良性的，并不伴隨增長衰退和失業(yè)率升高。

姚景源認為，與通脹相比，我們面對通縮的年份較少，對通縮的影響還不夠重視，應對通縮實際經(jīng)驗與調(diào)控手段積累都相對不足?！敖?jīng)濟增速換擋期的主要風險不是通脹，而是通縮，更應關注的是下限。所謂底線思維，就是要防止通縮?！?/p>

在他看來，由于當前通縮壓力主要來自于“三期疊加”，靠過去加大投資、放松貨幣的老方法進行調(diào)控是行不通的。要避免出現(xiàn)通縮的局面，還是要在轉方式、調(diào)結構上下功夫。

不過，2014年底國家發(fā)改委集中批復了35個基礎設施項目，上萬億元的基礎設施建設為2015年穩(wěn)增長打下了基礎。姚景源據(jù)此分析稱，在目前產(chǎn)能過剩、外需不確定、內(nèi)需不足的情況下，我們確實有可能面對通縮局面，但也不必過分緊張。