北大荒(600598)：

北大荒擁有1200萬(wàn)畝無(wú)污染的耕地，是國(guó)內(nèi)唯一具備從農(nóng)場(chǎng)到餐桌條件的農(nóng)業(yè)上市公司，未來(lái)潛力較大。公司大米加工銷售業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，隨著消費(fèi)者對(duì)食品安全的重視，北大荒大米的品牌價(jià)值將顯現(xiàn)，大米業(yè)務(wù)將逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)。公司土地資源重估價(jià)格和品牌價(jià)值遠(yuǎn)高于股票市值，公司內(nèi)在價(jià)值被低估。

豐原生化(000930)：

成本上升，經(jīng)營(yíng)能力明顯改善。2010年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格同比上漲約20%，受其影響公司主營(yíng)毛利率從5.2%下降到3.5%。2010年公司在技改方面持續(xù)投入超過1.5億元，完成4萬(wàn)噸賴氨酸改造；通過優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，有效降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用，三項(xiàng)費(fèi)用率從13%持續(xù)下降至11%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)同比提高接近20%；ROE小幅提高到12.04%。

重組預(yù)期漸行漸近。中糧控股上市初承諾的行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)五年有效期最后一年臨近，按照歷史慣例，中糧控股一般在每年6月底的股東大會(huì)表決。

長(zhǎng)期看高油價(jià)背景下，燃料乙醇發(fā)展前景廣闊，未來(lái)的發(fā)展方向主要在于木薯乙醇和纖維素乙醇，中糧集團(tuán)在此方面積極探索，我們認(rèn)為其放棄豐原生化可能性極小，未來(lái)有望整合旗下生物燃料資產(chǎn)打造國(guó)內(nèi)最大的生物燃料平臺(tái)。

中煤能源(601898)：

預(yù)計(jì)2011年公司銷售結(jié)構(gòu)將繼續(xù)改善，自產(chǎn)商品煤平均售價(jià)YoY+11.8%。2010年公司銷售結(jié)構(gòu)有所改善，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤銷售比例提升至30.1%，現(xiàn)貨價(jià)與長(zhǎng)協(xié)價(jià)的差距進(jìn)一步拉大，現(xiàn)貨價(jià)格與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格分別YoY+24.5%和2%，動(dòng)力煤商品煤均價(jià)YoY+9.1%，焦煤均價(jià)YoY+52.6%。我們認(rèn)為，未來(lái)公司仍將繼續(xù)下調(diào)其長(zhǎng)協(xié)煤銷售比例，提高市場(chǎng)煤銷量從而使煤炭業(yè)務(wù)盈利狀況改善。預(yù)計(jì)2011年公司煤炭銷售量將達(dá)到12,893萬(wàn)噸，YoY+9.94%；自產(chǎn)商品煤綜合售價(jià)將達(dá)到510元/噸，YoY+11.8%。

預(yù)計(jì)2011年公司煤機(jī)業(yè)務(wù)及煤焦化業(yè)務(wù)均可保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2010年公司實(shí)現(xiàn)煤機(jī)業(yè)務(wù)產(chǎn)值71.6億元，YoY+22.8%，煤礦裝備銷量完成27.1萬(wàn)噸，YoY+13.4%。2010年公司實(shí)現(xiàn)焦炭產(chǎn)量206萬(wàn)噸，YoY-3.7%，完成焦炭銷量259萬(wàn)噸，YoY+7%，其中自產(chǎn)焦炭銷量217萬(wàn)噸，同比增加2萬(wàn)噸。未來(lái)煤炭資源整合將促進(jìn)煤礦裝備業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而公司焦炭、甲醇項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)也將推動(dòng)煤焦化業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)。

天茂集團(tuán)(000627)：

2010年10月21日，公司擬投資3.02億元建設(shè)“20萬(wàn)噸/年C4烯烴催化裂解制丙烯工程”。根據(jù)公告，“20萬(wàn)噸/年C4烯烴催化裂解制丙烯工程”總投資為30196萬(wàn)元，其中建設(shè)項(xiàng)目工程造價(jià)20002萬(wàn)元，流動(dòng)資金10194萬(wàn)元。建成后生產(chǎn)規(guī)模為2.18萬(wàn)噸/年丙烯、1萬(wàn)噸/年丙烷、12萬(wàn)噸/年液化氣等。公司稱，C4烯烴是重要的石油化工原料，主要來(lái)源于煉油廠的各種催化裂解裝置以及石化公司的蒸汽裂解制乙烯裝置。目前，C4烯烴的利用包括燃料利用和化工利用兩個(gè)方面， 70%左右的C4烯烴均被作為燃料使用，化工附加值不高，嚴(yán)重浪費(fèi)了寶貴的石油資源。丙烯作為重要的石油化工原料，其需求不斷增加，近5年來(lái)，全球丙烯的生產(chǎn)能力雖有所增長(zhǎng)，但仍遠(yuǎn)低于丙烯需求的增長(zhǎng)速度，供需差距還在逐年擴(kuò)大，將大量過剩、廉價(jià)的C4烯烴催化轉(zhuǎn)化生產(chǎn)丙烯，既能緩解丙烯供需矛盾，又能充分利用C4資源，具有極為重要的意義。

華魯恒升(600426)：

公司雖然具有32萬(wàn)噸甲醇產(chǎn)能，但是主要用于生產(chǎn)下的dmf，2007年僅僅外銷甲醇一萬(wàn)余噸，但是，甲醇價(jià)格的上漲推動(dòng)了dmf價(jià)格的上升，dmf已經(jīng)從一季度的5500元/噸提升到目前的7000元/噸，公司成為甲醇漲價(jià)的間接受益者。