后市不確定因素較多，建議投資者高拋低吸。而在套利方面，即將交割的3月合約期價與現(xiàn)貨價格價差在1000點左右，已經(jīng)遠遠超出正常的波動范圍。隨著交割日的臨近，價差將逐漸縮小，可以進行買現(xiàn)貨賣期貨的套利操作。

3月底，國家收儲政策結(jié)束后，資源絕對量下降以及高等級棉減少造成的結(jié)構(gòu)不平衡將是市場的主要矛盾所在。而后續(xù)的紡織消費變化、配額發(fā)放數(shù)量以及節(jié)奏、播種天氣狀況等，都將對棉市產(chǎn)生影響。

新年度棉花收儲政策支撐有限

2012/2013年度棉花收儲內(nèi)容與2011/2012年度相比，收儲價格上調(diào)600元/噸，至20400元/噸，收儲范圍以及收儲質(zhì)量有所放寬，從更大程度上保證棉花收儲能夠順利進行。但新年度收儲政策沒有什么亮點，價格在市場預(yù)期當(dāng)中，甚至比預(yù)期還略低一些，因此，自公布之日起，棉價漲幅也有限，甚至一度受基本面壓制下行。而在市場偏空大勢下，印度突然禁止棉花出口令市場扭轉(zhuǎn)頹勢大幅上行。

印度出口政策恐生變

眾所周知，中國的棉花對外依存度很高，其與美棉的聯(lián)動程度在0.95以上。由于進口量的大幅增加，使得國內(nèi)棉花價格受外界市場沖擊較大。根據(jù)近幾年的出口情況，印度棉總出口量大約是美棉的一半，進口占比僅次于美國。

自2011年9月份開始，印度棉單月進口量都是排在第一，其次為澳大利亞棉花，美棉進口量相對而言很小。截至3月5日，印度已實際出口裝運棉花159.8萬噸，超出預(yù)期的50萬噸左右的棉花將被禁止出口。從數(shù)量上來看，還未裝運的量不多，且進口到中國的印度棉份額也不大，對于國內(nèi)市場的供給量不會形成很大的沖擊。對于美國而言，利多程度應(yīng)該高于國內(nèi)。因為競爭對手減少，其他國家轉(zhuǎn)戰(zhàn)美棉，美棉需求增加，價格也將受此提振上行。但此次的印度禁止出口更大程度上傷害的是本國棉商的利益，所以禁令恐將生變，對棉價走勢不利。后期棉花市場關(guān)注焦點將更多地轉(zhuǎn)移到基本面上。

買現(xiàn)貨賣期貨套利機會顯現(xiàn)

后市不確定因素較多，很難進行持續(xù)性的單邊操作，建議投資者高拋低吸。而在套利方面，機會較大。即將交割的3月合約期價與現(xiàn)貨價格價差在1000點左右，已經(jīng)遠遠超出正常的波動范圍，隨著交割日的臨近，價差縮小的可能性逐漸加大，可以進行買現(xiàn)貨賣期貨的套利操作。對于本身有大量庫存的企業(yè)來講，根據(jù)實際情況進行賣出套保是比較合理的選擇。