⊙易方達指數投資研發中心 余海燕
ETF憑借其資產管理透明、流動性強、成本低廉和交易靈活等特點，受到了投資者的廣泛歡迎。也正是由于股票ETF所特有的工具屬性，在弱市中股票ETF更易受投資者青睞。從國內數據來看，2008年、2011年上證綜指下跌65.39%、21.68%，ETF資產份額獲得了77億份、159億份的凈流入，而同期普通股票型開放式基金資產份額凈減少822億份、554億份。海外股票ETF資產也在逆市中獲得了顯著增加，2008年SSGA旗下的標普500 ETF以及金融行業ETF包攬了美國2008年ETF凈流入前兩名，分別凈流入354億美元、96億美元。
ETF在弱市中備受投資者青睞，主要基于ETF以下的投資應用價值：
第一，交易價值。在市場波動性加劇時，滿倉復制指數的ETF更易發揮其工具性產品的優勢。通常在股市低迷期，市場出現恐慌性拋售時，股市波動性一般都會加劇，這種情形在海內外的股市中普遍存在。當指數劇烈波動的時候，ETF產品更適合交易性投資者進行日內趨勢性交易。
第二，抄底需求及長期資產配置價值。大多數使用ETF的機構投資者在股市低迷期，市場出現恐慌性拋售中依然執行了紀律性投資的長期資產配置策略。在市場不斷下跌過程中或當市場指數已跌至階段性歷史低位時，機構投資者會選擇ETF逐步進行戰略性建倉。
第三，融券做空。在股市低迷期，投資者的融券做空需求增加，由于ETF融券交易優勢明顯，導致資金流入ETF。例如，在美國股市遭遇重創的2008年，ETF市場依然在逆市獲得了1750億美元的凈流入，其中ETF的融券需求功不可沒。利用ETF參與融券交易，成本低廉、交易便利、反應靈敏，為投資者提供了順應市場大勢進行相應操作的優質工具，即使在股市震蕩下跌的市場環境下也同樣可以通過正確的投資策略從中獲利，這是一般開放式指數基金所無法比擬的。
在股市低迷期，投資者可以通過積極合理應用ETF豐富的投資策略，在逆市中從容不迫、游刃有余地獲取收益：如利用ETF融券實現看跌投資策略；利用ETF進行波段性操作、期現套利交易；利用ETF融資融券進行不同ETF產品之間的配對交易。 (來源：上海證券報)
