美債危機(jī)：美債價(jià)格將受挫　外儲(chǔ)資產(chǎn)被縮水

我國外匯儲(chǔ)備已超過3．2萬億美元，其中約有三分之二以美元資產(chǎn)形式持有，并且大部分是美國國債。美國長期債務(wù)評(píng)級(jí)下降，將使我國外匯儲(chǔ)備面臨巨大的縮水風(fēng)險(xiǎn)。

專家認(rèn)為，美國信用評(píng)級(jí)下降會(huì)造成市場上減持美國國債的行為增多，進(jìn)而導(dǎo)致美國國債價(jià)格下滑。孫力堅(jiān)表示：“持有美國國債數(shù)量越多，受到的損失越大。另外，市場本來就有流動(dòng)性偏好，加之美國信用評(píng)級(jí)下調(diào)，違約風(fēng)險(xiǎn)提高，投資者將更加偏好相對(duì)靈活的短期債券，想要拋出長期債券很難在市場上找到有意愿的買家。作為美國國債的長期大量持有者，我國將面臨很大的外儲(chǔ)保值增值難題。”

“我國目前面臨兩種選擇，一是繼續(xù)增持美國國債，以穩(wěn)住美元局勢，維持美元資產(chǎn)價(jià)值，但這樣將在美國‘債務(wù)陷阱’中越陷越深；二是按兵不動(dòng)，保持目前的美債持有規(guī)模。第二種做法相對(duì)更加適合當(dāng)前局勢，更有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因?yàn)楸敬蚊绹庞迷u(píng)級(jí)下降也將帶來國際大宗商品價(jià)格下跌，加之美元貶值，用人民幣購買大宗商品，我國的成本推動(dòng)型通脹便有所緩解。”　陸磊說。

長遠(yuǎn)來看，解決國家外匯儲(chǔ)備安全隱患問題還需要新思路。上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系主任潘英麗認(rèn)為，未來全球金融市場將越來越不穩(wěn)定，僅以金融市場作為投資領(lǐng)域不足以規(guī)避日益增長的美元風(fēng)險(xiǎn)和西方國家的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。潘英麗認(rèn)為，我國應(yīng)積極采取多種鼓勵(lì)政策促進(jìn)民間創(chuàng)設(shè)私募股權(quán)國際投資基金，實(shí)現(xiàn)國家外匯儲(chǔ)備化整為零、化官方為民間的資本輸出戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)國家海外資產(chǎn)的保值增值。

中國思路：經(jīng)濟(jì)發(fā)展增壓　內(nèi)需市場擴(kuò)容

專家認(rèn)為，美國信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，很有可能加大對(duì)外施壓力度，增加我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力，我國要關(guān)注其異動(dòng)，采取積極措施進(jìn)一步擴(kuò)容內(nèi)需市場，化解國際經(jīng)濟(jì)形勢的不利影響。

陸磊認(rèn)為：“美國近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷，無論是GDP增速還是失業(yè)水平都沒有明顯好轉(zhuǎn)。要恢復(fù)金融危機(jī)前的強(qiáng)勁增長勢頭幾乎沒有可能。奧巴馬政府下一步要繼續(xù)通過擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)行財(cái)政赤字來刺激經(jīng)濟(jì)，難度是非常大的。因?yàn)榧幢憧梢栽俅紊险{(diào)債務(wù)上限，發(fā)行國債，但受到長期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下降影響，投資者購買美債的意愿將有所降低。”

值得關(guān)注的是，美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，很有可能加大對(duì)外施壓力度，增加我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力。孫力堅(jiān)提醒說：“美國可能會(huì)要求中國進(jìn)一步開放市場，對(duì)人民幣升值繼續(xù)施壓。為保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)，美國貿(mào)易保護(hù)主義或?qū)⒂兴ь^，通過增加稅收、貿(mào)易壁壘等手段對(duì)中國出口進(jìn)行干預(yù)，對(duì)中國出口企業(yè)進(jìn)行打壓。”

“如果海外市場長期表現(xiàn)不佳，很多民營企業(yè)可能會(huì)選擇退出實(shí)體經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)而進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，推高資本價(jià)格，進(jìn)而吸引更多資本流入，將造成資產(chǎn)泡沫，為我國宏觀經(jīng)濟(jì)帶來不穩(wěn)定因素。”孫力堅(jiān)說。

在人民幣升值的大背景下，專家建議加大力度培育內(nèi)需市場，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。陸磊認(rèn)為，美國信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，國際上對(duì)中國的投資環(huán)境將更加看好，更多的外國投資將涌向中國，有利于人民幣國際化的推進(jìn)。

“對(duì)于人民幣升值問題要立足長遠(yuǎn)，積極看待。即使美元升值、人民幣貶值，也無助于訂單上升，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)低迷，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)、美國債務(wù)危機(jī)都預(yù)示著未來全球總需求疲軟。我國出口占國民經(jīng)濟(jì)比重過高，同時(shí)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用還不夠，需要進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)市場。特別是在當(dāng)前通脹高企的背景下，國家層面應(yīng)該著力提高國內(nèi)居民購買力，關(guān)注內(nèi)需市場的發(fā)展。”陸磊說。

（來源：新華網(wǎng) 編輯：任奇）