日本股市終于從1月21日的新年谷底走了出來，但股市依舊黑云壓城，包括政府評(píng)論家、證券公司的鐵桿評(píng)論家在內(nèi)，很少有對(duì)今年日本股市說鼓氣話的。現(xiàn)在美國(guó)次優(yōu)按揭問題只是露出了冰山的一角，原油漲價(jià)、美國(guó)等國(guó)家地區(qū)的大選、亞洲一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩等等，這些外部因素在影響日本，但更重要的是，日本企業(yè)的設(shè)備投資已經(jīng)基本在2007年完成，用企業(yè)投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策失去了效用。在政治上，福田政權(quán)很不穩(wěn)定。這些讓日本失去了信心，經(jīng)濟(jì)發(fā)展失去了動(dòng)力。

就要消失的兩個(gè)外部條件

在過去幾年時(shí)間里，日本經(jīng)濟(jì)雖然沒有大的起色，但維持著緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，至少?gòu)男∪獌?nèi)閣的中期開始，經(jīng)濟(jì)走出了低谷，給“失落的十年”打上了一個(gè)句號(hào)。

日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，主要靠了兩個(gè)外部條件。一個(gè)是美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的迅速擴(kuò)大。本來沒有購(gòu)買住房能力的美國(guó)人，在實(shí)施“次優(yōu)按揭”之后，不僅讓比較接近下層的中產(chǎn)階層的人，住進(jìn)了非常體面的小樓，連那些剛剛移居美國(guó)，沒有正式職業(yè)的新移民，也迅速實(shí)現(xiàn)了“美國(guó)夢(mèng)”。同時(shí)信用卡讓很多美國(guó)人，能非常方面地“拿”到消費(fèi)品。美國(guó)市場(chǎng)迅速擴(kuò)大以后，日本對(duì)美的產(chǎn)品出口、在美國(guó)的產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售，更加順利了起來。消費(fèi)品的出口，一定程度拉動(dòng)了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

在亞洲，隨著中國(guó)等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，日本的產(chǎn)業(yè)機(jī)械、鋼鐵化工材料迅速有了巨大的市場(chǎng)。日本產(chǎn)業(yè)機(jī)械具有獨(dú)特的技術(shù)特點(diǎn)，是亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的，所以盡管一些保守的日本政治家在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，在意識(shí)形態(tài)上與周邊國(guó)家搞冷戰(zhàn)，但這些沒有影響亞洲國(guó)家進(jìn)口日本產(chǎn)業(yè)機(jī)械。

美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的擴(kuò)大，亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)的崛起，讓日本走了將近六年的緩慢發(fā)展的路程。

但是，2008年以后，美國(guó)次優(yōu)按揭問題已經(jīng)開始暴露出來；亞洲一些國(guó)家物價(jià)上漲過快，股市有可能出現(xiàn)泡沫，經(jīng)濟(jì)減速迫在眉睫。這兩點(diǎn)反過來又影響了日本的發(fā)展。1月21日，先是日本股價(jià)倒退了兩年零兩個(gè)月，現(xiàn)在雖然略有起色，但日本自己十分清楚，寄希望于今年在股市上大賺一把，其實(shí)現(xiàn)的可能性非常的小。

外國(guó)投資家逃離日本股市

在失落的十年里，能最后支撐日本股市的是外國(guó)投資家。現(xiàn)在東京證券交易所六成左右的投資家是外國(guó)企業(yè)或者是個(gè)人。進(jìn)入2008年以后，外國(guó)投資家們受次優(yōu)按揭的影響，開始紛紛拋出股票，兌換現(xiàn)金，匯回本國(guó)。股價(jià)開始低迷，本來這是日本投資家出來接盤的好時(shí)候，但籠罩在日本股市上的黑云，讓日本股民不敢輕易投資。

對(duì)于日本股價(jià)是否已經(jīng)開始衰退這一問題，日本國(guó)內(nèi)看法不一。有些評(píng)論家認(rèn)為，日本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況并沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)，企業(yè)股價(jià)不該如此低迷。也有評(píng)論家認(rèn)為，是日本投資高潮已經(jīng)過去，在生產(chǎn)產(chǎn)品，回收投資的時(shí)候，美國(guó)及亞洲市場(chǎng)的變化，讓投資家失去了信心。從總體上看，2008年日本股市很難有起色，這基本上是所有日本評(píng)論家一致的見解。

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)的角度看，1997年爆發(fā)了亞洲金融危機(jī)，度過這場(chǎng)危機(jī)，大致用了三年左右的時(shí)間。10年后的2007年8月，是美國(guó)出現(xiàn)了次優(yōu)按揭問題，而且迅速波及到了歐洲及亞洲主要國(guó)家。次優(yōu)按揭引發(fā)的金融危機(jī)，從影響的范圍、規(guī)模上看，都將大大地超過1997年的亞洲金融危機(jī)，度過危機(jī)所需要的時(shí)間也會(huì)更長(zhǎng)。

唇亡齒寒，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)條件變化以后，日本經(jīng)濟(jì)走低，中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)股市也將可能出現(xiàn)重大變化。國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化以后，日本美國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)走軟，而亞洲發(fā)展中國(guó)家一支獨(dú)秀的可能性不大。

（陳言）

（本文僅代表作者觀點(diǎn)）